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秒速时赛车计划

原标题:集团“分食”疑虑打破!流通价涨破2500元,贵州茅台又双叒要创新高了?

“没有最高,只有更高”,这句话放在茅台股价身上似乎一点都不违和。

但在专业投资者看来,缔造茅台神话的原因很多,二级市场投资风格改变、公司独有的品牌优势、简单的业务模式和超高的利润率……

归根到底,还是要追踪到公司财务数据上。不断增长,而且确定十足的净利润、每股收益增长,所带来的估值水平下降,譬如有投资便认为市盈率超过30倍以上时,茅台便开始进入投机阶段。

然而,在茅台集团曝出成立营销公司,上述逻辑一度被动摇。市场普遍存在疑虑,茅台近两年削减的茅台酒配额,若由营销公司全面直销,上市公司则无法享受到压缩经销商带来的收益,贵州茅台还如何实现持续增长?

直到贵州茅台8月10日发布了监管工作函的回复明确,控股股东并无全盘直销经营本公司茅台酒配额的计划,茅台集团控股子公司和分公司销售茅台酒及系列酒不超过56亿元。

资本市场自然是投桃报李,贵州茅台股价再次破千。至8月12日收盘,茅台收盘价已经达到1018.63元,7月份的高点是1035.6元。如果不出意外,明天茅台就又要创出新高了…… 

“分食”一成,没毛病

台湾一档节目中,所谓的“财经专家”黄世聪脱口而出,“大陆人吃不起榨菜”引发群嘲。

就在昨天,另一档节目中则在感叹“经济不好,人们借酒浇愁”,五粮液从1199元涨到1399元,股价还一飞冲天。这群大哥如果看到茅台,怕是要疯。

茅台酒市场指导价1499元,可在流通领域要在此基础上溢价50%左右,这其中存在着巨大的利润。

5月5日,茅台集团营销公司正式揭牌。按照官方宣布的,新成立的集团营销公司将重在“用好增量、管好存量、加强管控、统筹市场”,与社会渠道实现错位发展,与原有营销体系互为补充。

除了原有的存量外,贵州茅台今年还有一部分来自“削藩”带来的增量。数据显示,至6月末,茅台国内经销商2415家、国外经销商115家,后者没啥变化,但是前者减少572家。

家家有本难念的经,茅台集团也一样,哪头都不能亏着。可是,要成立营销公司,由其直销茅台酒?上市公司的股东们首先就不干了。

彼时,就有投资者评论称,贵州茅台集团层面成立了营销公司,相当于把一部分预期进上市公司的净利润转移到了集团层面。

这可能会产生两方面影响,其一,未来近2万吨增量中渠道差价利润的消失,其二,未来茅台提价动能枯竭,差价越大,集团利润越丰厚。

韭菜们有时候真的是惹不起,究竟要如何切这块肥肉呢?

茅台显然费劲了脑筋,最终历时三个月,抛出了一份“分配方案”,全文不到2000字。可以想象,期间经过了如何的权衡取舍。不过,用来打消市场疑虑已经够用了。

摘取了最有营养的两个点,第一就是营销公司既然成立了,不能闲着,还是要卖酒。第二,酒可以卖,但是要有限额,不能超过上市公司2018年末净资产金额的5%,也就是56亿元。

56亿元的限额是什么概念?若按照上市公司去年披露的茅台酒销售金额和吨数计算,56亿元交易金额对应茅台酒为2772吨,仅占公司年初计划茅台酒销售量3.1万吨的9%。

这把妥了,剩下的量足以支撑上市公司未来的业绩释放,集团营销公司全盘直销的疑虑自此被打消。买方机构一看没事了,又找不到其他的替代标的,还等什么,继续买吧!

卖方也在配合造势,不发一篇公告点评,都不好意思说自己是食品饮料行业的研究员。

除了内地参与的主力机构外,对于贵州茅台这类热门权重股,还要多关注下北上资金的动向。

可以明确的是,上周四开始,北上资金已经出现止卖迹象,若能就此形成拐点,贵州茅台1200元的目标价怕是并非没有可能哦。 

“为价格而开会”终端价格却已失控 

在茅台眼瞅又要创出新高时,长城证券食饮团队今天又发了个周报,标题是《理性看伊利,乐观看茅台》。

抛开因半价股票激励引起争议的伊利不谈,该团队对茅台核心观点有二,其一与集团营销公司的关联交易好于预期,其二贵州茅台年内有望加大直营发货比例、带动产品均价快速拉升。

茅台产品均价的提升,也是各方看中未来业绩增长的逻辑之一。

需要指出的是,虽然贵州茅台官方始终将控价作为重点,并展开了一系列“削藩”、追责的动作,可是效果一言难尽。

进入二季度,茅台酒供需紧张、价格攀升的局面未有好转,反而愈演愈烈,市场流通价格从4月份的1900元/瓶,上涨到当前的2500元/瓶以上。

为此,贵州茅台8月7日还召开了市场工作会,“为价格而开会”。这是继2017年4月以来的两年间,公司又一次专门针对价格问题而召开的会议。

价格上涨,究竟是什么原因?

茅台集团党委书记、董事长李保芳分析说,原因很复杂,首先是供需矛盾的突出,这是最主要的因素。第二,收藏投资所致,茅台酒既有金融属性,又有投资属性。第三,就是选择销售时机带来的囤货惜售。第四,固定渠道销售,让市面上看不到茅台酒,造成一瓶难求现象愈演愈烈。

如何解决?

一是,加大市场投放。茅台集团决定,中秋、国庆前夕,将向市场集中投放7400吨茅台酒,更好满足节日旺季消费需求。

二是,严厉管控价格。“1499作为当前市场终端的指导价,在当前的情况下不能动,要坚持按照这个要求做。”

三是,投放的计划和销售的结果按月挂钩。经销商严格实施“销售80%年度内累计到货量”计划,店面或经营场所直接销售部分不低于年度内累计到货量的60%,团购、批发部分不高于年度内累计到货量的20%,库存比例不高于年度内累计到货量的20%。

四是,实施严厉的管理,发现问题严肃处理。

一个有趣地细节是,李保芳在会上还对经销商直言,“大家现在的利润已经够高了,不能拿少量的酒去卖平价,大量的酒去卖高价,店面标1499摆个样子,后面又去勾结卖高价。每一个经销商都不能再推波助澜。”

此外,茅台还将加快人脸识别技术的应用,以遏制“黄牛”搅局,将酒卖给真正喝酒的消费者。

茅台酒既然是商品,就不可能一直上涨,总有尽头。茅台集团能做的,无非是控制下茅台酒涨价的速率,尽量拉长整个涨价的周期,让上市公司的利润缓慢释放、稳定增长。

而非今天卖2000元,明天就涨到3000元,如果这样,贵州茅台的股价很快就会见顶。这在2017年、2018年的涨价题材上,已经多次演绎,虽然行业、产品相差不小,道理却相通的。

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